最严资管看法出台,金融业躺着挣钱的日子到头了?_财经_财经_星

(原题目:侠客岛:最严资管意见出台,金融业躺着挣钱的日子到头了?)

周五晚间,继“股王;茅台下跌4%,创业板跌幅超过2%,上百只小票跌停之后,金融业长达万字的超重磅监管文件问世了。

11月17日,国民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局出台《对于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,意见稿长达10000字,分29条,信息量堪称伟大。

事实上,这一出台意见稿,堪称史上最严的资产管理意见。它的出台,既意味着金融业吃着火锅唱着歌的时代,已经一去不复返,更象征着资产管理将停止规模大跃进时代,步入品质晋升“新时代;。

根源

为什么要对资管业务进行规范?

简略来说,两个维度:一是行业范围宏大,对我国经济发展举足轻重;二是行业发展不标准,召唤更全更严的监管办法。

自2004年推出首只银行理财产品以来,我国的资产管理行业就迈入了高速发展阶段。“大资管时期;下,证券、基金、期货、保险等多种理财产品喷涌,截止2016年底资产管理行业规模到达102万亿。102万亿是什么概念?同年年底,我国的GDP程度是74.4万亿,远不迭资管行业规模。

但是,行业规模狂飙突进背地,往往是概念不明、业务发展不规范、监管尺度不一的现象,极易引发监管套利、资金池、刚性兑付等问题,为行业监管和调控带来重大风险隐患。

比方,在到底什么是“资产管理;上,业内此前就难以构成一个正确的概念。朴实意思上懂得,无非就是金融机构为委托人代为管理资产(包含投资和管理),而后收取一定的管理费。然而委托人和受托人规模有哪些?这其中的风险怎么把持?管理费怎么收?会不会引发一些投契行为?

这一次,《领导看法》真正回归了行业“受人之托,代客理财;的实质,第一次明白划定了,资管是指“银行、信托、证券、基金、期货、保险资管机构等接收投资者委托,对受托的投资者财产进行投资跟治理的金融服务,金融机构为委托人好处实行勤恳尽责任务并收取相应的管理用度,委托人自担投资危险并取得收益。;

从前多少年,因为对资管的范畴定义不明确,不少金融机构就“误入歧途;,应用资管做保护,从事一些高杠杆、非法交易行动,偏离了资产管理的本质,资产管理才能也不树立很好地起来。

这一定义首次明确了监管主体的范围,无疑是在贯彻“所有金融业务都要纳入监管;的精力,实现穿透式监管。

刚性兑付

值得关注的另一点,是定义中提到的“委托人自担投资风险并失掉收益;。这无疑是在针对,长期以来,资管行业发展的“阿喀琉斯之踵;——刚性兑付问题。

什么是刚性兑付?简单来说,就是金融机构对投资人许诺保本保收益,呈现兑付艰苦时,金融机构要“兜底;、垫付资金,这也是过去行业的通行规矩。

听起来对投资者是一件好事,但这会出现什么问题呢?一旦金融机构资金池涌现问题,无奈垫付,就会出现十分重大的群体性事件。由此引发,理财、投资一失事,就找政府闹事的景象。这不仅捣乱市场纪律,加剧道德风险,更会牵扯大批的行政和社会本钱。

事实上,对投资者来说,既然是金融投资,势必要承当必定的风险。中国的金融市场要更开放和规范,就必需教导投资者,使之领有更加迷信的投资观。攻破刚性兑付早已是金融业的广泛共鸣。

这次,《指点意见》就花了主要篇幅讲了打破刚性兑付监管请求。

一方面,提出金融机构对资产管理产品应该履行净值化管理。怎么理解呢?就是不再给理财产品定预期收益率,也不保障客户的收益,而是像基金那样按净值申购、赎回。在这种情形下,投资者年初买的净值1.05的产品,年底可能变为1.02,他需要本人承担丧失。说白了,就是打破刚性兑付的另一种说法。

另一方面对刚性兑付行为进行界定,并加强表彰。从法律、制度上规范,并设定处分措施,无疑显示了监管机构的信心。

去杠杆、资金池

杠杆问题,始终是金融监管的重中之重。

在中国,去杠杆,仍是中央提出的“三去一降一补;五大义务下的重要一环。无论是2015年股市异样稳定、楼市的房价泡沫,还是传统去产能行业的过高负债率,无疑都是高杠杆的“锅;。

央行行长周小川也曾专门强调,宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险问题。他说,“高杠杆是宏观金融懦弱性的总本源。在实体部分体现为适度负债,在金融范畴体现为信誉过快扩大。;

那么,这一次《指导意见》是怎么去杠杆的呢?对所有杠杆的类型和内容进行了明确的定义,相称于一个“负面清单;。即是是告知各个金融机构,当前这些清单里的事就别干了,否则,法律可不是吃素的。

内容太多,就举个例子。好比,其中提到了一种“投资人举债购置产品、或将持有的产品再次质押融资的加杠杆行为;,是要坚定打击的。

这是什么意思呢?打个比喻。良多银行都会发放各类贷款,借贷人可能会在二十年、三十年之内还完。这原来是一件很简单的事件,但问题是二十年、三十年对银行来说太久了啊,手上没现金流怎么投资呢?于是,他们想了一个措施,把所有这些应收的贷款打包,做成基金或者其他理财产品,卖给其余投行或者投资人,这样就能拿到现金进行下一轮投资名目了。

可能许多人要问,应收款也能质押吗?听起来很不堪设想,但在金融界这还蛮常见的。甚至于,接手的第二家投行会持续把这个产品再进度打包,传给另一个下家,如斯多轮,最终流向终花费市场的个人投资者。

这个进程中,你会发明,每一项产品的再打包,都是在加杠杆,每一家金融机构都会“雁过拔毛;,而终极的风险和代价却须要投资者们承担。更重要的是,他们只管制作了超高的流水和事迹,却于实体经济毫无裨益,甚至极其轻易引发系统性金融风险。

诸如此类的多层嵌套等,无疑都是要严格打击的对象。

除此之外,《指导意见》还明确提到了广为诟病的资金池业务。思及此,像2015年风行的P2P集资恶性事件、共享单车押金退还难、各类旁氏圈套,估量要无所遁形了吧。

统筹

从内容层面解决了金融的监管问题,咱们再来谈谈技巧上的实行问题。

事实上,大家可能已经发现,这一次的《指导意见》,从始至终都贯彻了一个“金融大监管;的理念。这当然不是一个新颖的概念,甚至已经被行业探讨良久,但这次《指导意见》的出台,对其仍然存在很强的节点意义。

接洽到此前几场重要的会议:

今年7月,全国金融工作会议在京举办。除了明确了金融监管的方向和底线,更明确提出“加强宏观审慎管理轨制建设,增强功效监管,更加器重行为监管;。

10月18日,十九大讲演中,习近平提到了“健全金融监管系统,守住不产生系统性金融风险的底线;。

而本月国务院金融稳固会第一次会议,则是提出了金融监管的“统筹、协调;——兼顾金融改造发展与监管,调和货泉政策与金融监管相关事项,统筹和谐金融监管重大事项,协调金融政策与相干财政政策、工业政策等。

毫无疑难,在一个资管规模已经超过国度GDP规模的局势下,统筹、协调管理对于金融监管至关重要。

但此前我国的监管状况是怎么的呢?周小川曾直言“铁路警察,各管一段;。也就是说,中心和处所金融监管职能不清楚,在监管真空下,一些金融运动游离在金融监管之外。同时,统计数据和基本设施尚未集中同一,加大了体系性风险研判难度。

此外,全国金融工作会议和国务院金融稳定会议都曾提出:当前的金融风险是经济金融周期性因素、构造性因素和体系性因素叠加共振的成果。

这所有,无疑都对监管机构的协调能力提出了更高的要求,呼唤一个具备更高站位、更广视角、更强协调能力的监管机构。

中国的金融监管,已经迈入大监管的新时代。

起源:侠客岛

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